Короткий ответ: при cross margin несколько позиций могут опираться на общий доступный залог в рамках правил конкретного аккаунта. При isolated margin обеспечение закрепляется за отдельной позицией, поэтому её убыток обычно не расходует весь общий баланс автоматически. Точные границы зависят от площадки, типа контракта и режима учёта.
Как различается залог
Маржа – это обеспечение, которое поддерживает открытую позицию по деривативу. Если цена движется против трейдера, нереализованный убыток уменьшает запас до уровня поддерживающей маржи. Когда требований уже нельзя выполнить, площадка может начать ликвидацию по своим правилам. Для понимания процесса полезно отдельно знать, как устроен funding rate в perpetuals: funding влияет на денежный результат позиции, хотя сам по себе не определяет режим маржи.
В cross-режиме система может учитывать общий баланс аккаунта как ресурс для нескольких открытых позиций. Если одна позиция уходит в минус, свободная маржа или прибыль по другой может поддержать счёт. Это иногда даёт больше пространства до ликвидации отдельного контракта, но одновременно переносит риск: сильное движение по одному активу способно затронуть капитал, который трейдер мысленно относил к другим позициям.
В isolated-режиме для позиции выделяется отдельное обеспечение. Если её цена приближается к порогу ликвидации, можно добавить к ней маржу, если площадка это поддерживает. Убыток этой позиции обычно ограничен выделенным обеспечением плюс результатом закрытия, комиссиями и прочими правилами платформы. Изоляция не означает отсутствие риска: позиция может быть закрыта быстро, а выделенное на неё обеспечение потеряно.
Преимущества и ограничения каждого режима
Cross может быть удобен для портфеля, в котором позиции взаимно хеджируют друг друга или трейдер активно управляет общим риском. Но корреляции меняются, а компенсация убытка одной позиции прибылью другой учитывается не везде одинаково. На отдельных площадках общий баланс распространяется только на определённую группу контрактов или активов, а маржа разных продуктов разделена.
Isolated помогает задать максимальный объём залога для отдельной идеи и не смешивать её со всем торговым балансом. Это упрощает оценку риска, если размер позиции и дополнительные пополнения контролируются. Обратная сторона – меньший буфер: кратковременный скачок цены может привести к ликвидации, даже если на аккаунте есть свободные средства в другом сегменте. Иногда пользователь может вручную перевести дополнительную маржу в позицию, но это отдельное действие, а не автоматическая помощь общего баланса.
Ни один режим не гарантирует меньший убыток во всех ситуациях. Выбор зависит от того, какое ограничение важнее: общая доступность залога или разделение последствий. Не следует сравнивать позиции только по отображаемому плечу. Размер номинала, волатильность, поддерживающая маржа, комиссии, открытые ордера и взаимосвязь с другими позициями влияют на реальный риск.
Важно различать режим маржи и выбранный множитель плеча. Переключение на isolated само по себе не уменьшает размер позиции, а переход в cross не добавляет капитал на счёт. Риск меняется из-за того, какой объём обеспечения система включает в расчёт и какую сумму трейдер фактически направил в сделку. Увеличение номинала способно быстро свести на нет запас, даже если баланс аккаунта не изменился.
В портфельных режимах расчёт может учитывать взаимное компенсирование позиций и несколько типов обеспечения. Такие модели сложнее, чем простая схема «общий или отдельный кошелёк». Проверьте, какие активы учитываются с дисконтом, можно ли использовать нереализованную прибыль и какие позиции попадают в общий риск-лимит. Эти детали особенно важны для аккаунтов, где одновременно открыты деривативы и спотовые активы.
Что проверить в интерфейсе и правилах
- Уточните, к какому продукту относится переключатель: бессрочные контракты, квартальные фьючерсы или портфельный режим могут иметь отдельные настройки.
- Проверьте, охватывает ли cross все позиции аккаунта или лишь контракты с одним типом обеспечения.
- Посмотрите, считается ли нереализованная прибыль доступным залогом и как учитываются открытые ордера.
- Найдите формулы начальной и поддерживающей маржи, а также уровни изменения требований при увеличении позиции.
- Уточните, можно ли переключить режим при открытых позициях или ордерах. На ряде платформ смена блокируется до их закрытия.
- Проверьте, к чему приводит ликвидация: частичному сокращению, полному закрытию, отмене ордеров или сочетанию шагов.
Например, документация биржи может описывать cross для определённого семейства контрактов как общий залог по активу расчёта. Это описание относится к её продукту и не является определением для всех криптобирж. Читайте правила именно того рынка, где открыт счёт, а не универсальное объяснение из блога.
Практический пример и контроль риска
Представим две позиции на разных токенах. При cross система использует общий залог для расчёта риска. Резкое падение первого токена может поглотить свободную маржу и повысить риск второй позиции, даже если её цена почти не изменилась. При isolated потери по первому контракту могут оставаться внутри выделенного обеспечения, но он может быть ликвидирован раньше, потому что не получает автоматическую поддержку из общего остатка.
Перед открытием проверьте режим непосредственно в строке позиции, затем просмотрите доступный залог и оценку ликвидации. Начните с небольшого размера, оставьте запас на комиссию и возможное проскальзывание, а не рассчитывайте, что отображаемая цена ликвидации – точная гарантия. Стоп-приказы могут помочь управлять позицией, но исполнение зависит от ликвидности и работы площадки.
Если ведёте несколько стратегий, заранее определите, какие средства относятся к каждой из них. В isolated не увеличивайте маржу импульсивно после убытка. В cross следите за всей группой позиций и оставляйте резерв вне торгового аккаунта, если хотите ограничить сумму, подверженную риску площадки. Для контекста можно прочитать о дефиците залога в DeFi; у централизованной биржи механика отличается.
Проверьте и поведение при частичном закрытии. Сокращение позиции уменьшает номинал, но способ пересчёта маржи зависит от уровня риска и конкретного контракта. Закрытие прибыльной позиции может освободить средства, тогда как убыточная способна потребить общий остаток. Записывайте начальные параметры сделки и не воспринимайте графическое отображение риска как гарантию цены исполнения.
Итог
Cross распределяет доступ к обеспечению шире, а isolated отделяет залог позиции. Поэтому первый режим связывает риски нескольких позиций, второй ограничивает автоматическое распространение убытка, но сокращает запас конкретной сделки. Перед торговлей сверяйте актуальные правила продукта, размер залога и процедуру ликвидации. Если вы не понимаете, из какого баланса площадка покрывает убыток, не увеличивайте плечо.
